中国央行5月等量等价续做MLF LPR调整空间或已打开

时间:2022年05月16日 11:05:11 中财网
  5月16日,中国央行进行1000亿元1年期MLF操作,利率2.85%,前次为2.85%。本月有1000亿元MLF到期。

  另外,中国央行今日进行100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.1%,持平上次。今日有200亿元逆回购到期。

  央行在公告中表示,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年5月16日人民银行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对5月17日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作。

  
  光大证券此前在研报中表示,预计5月MLF利率继续“按兵不动”,并强调再贷款将发挥“主力军”作用。参考2020年疫情前后的货币政策,央行推出了各类再贷款工具,助力企业复工复产和加大对实体经济薄弱环节支持力度。光大证券认为,去年7月至今,央行下调了政策利率10bp,1Y-LPR 报价下调 15bp,5Y-LPR报价下调5bp,降准0.75个百分点,截至4月末央行累计上缴利润8000亿,已充分体现货币政策通过总量型和价格型工具靠前发力,后续再贷款工具将成为宽信用的主要抓手,有效兼顾“稳总量、调结构、降成本、促平衡、防风险”。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,与2021年四季度货币政策报告中强调“加大跨周期调节力度”、突出“靠前发力”的提法相比,今年一季度货币政策执行报告的政策基调更为积极。他认为,中期借贷便利(MLF)利率可能再度下调10个基点。

  市场对LPR下调预期强烈
  虽然本月的MLF利率保持不变,但是市场对5月LPR下调仍预期强烈。

  中信证券表示,央行在金融数据的答记者问中提到,未来将“充分发挥贷款市场报价利率改革效能,发挥存款利率市场化调整机制作用,推动降低银行负债成本,进而带动降低企业融资成本”。考虑到央行在4月的存款改革使全国加权平均存款利率下降10bps,中信证券认为5月LPR利率有望下调。

  
  中金公司认为,LPR在MLF利率上加点形成,幅度取决于资金成本、市场供求、风险溢价等。参考历史经验,即使MLF保持不变,通过降准1ppt降低负债成本也能够触发一次LPR加点调降最低步长(5bps)。因此,虽然短期内MLF下调可能性不高,但降准、压降存款成本、贷款需求偏弱等因素影响下,今年不排除LPR触发自主下调5bps。

  光大证券认为,4月新增社融明显低于市场预期和往年同期水平,表内信贷同比大幅收缩是主要拖累来源,尤其是居民住房、消费以及经营贷款均呈现同比大幅收缩态势。货币政策有望通过存量和增量政策工具,加快引导LPR报价利率下行,5月LPR有望调降。
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