财政转型提速 新质生产力行情升温
数据显示，税收成为增收主力，PPI回暖、出口高景气带动增值税和企业所得税稳步增长，高景气行业薪酬提升与资本市场交易活跃推动个税和证券交易印花税显著上行，AI产业链行情更是直接贡献了印花税的大幅飙升。支出端则体现政策重心转向中长期结构修复，民生、科技投入保持刚性，债务付息支出由降转增，传统基建继续收缩，而中央层面凭借超长期特别国债集中拨付，对冲了地方支出的下行压力。 机构研报分析称，这一变化反映财政正顺应经济新旧动能转换，从短期需求刺激转向培育新质生产力、民生保障和债务风险化解三大领域。研报认为，后续财政将延续“结构优化、中央发力”的基调，下半年重点转向项目落地形成实物工作量，大幅总量刺激概率较低，央地分化和新旧动能分化或成常态。 中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于财政资源正精准流向高效率领域，这为股市提供了清晰的结构性投资线索。资本市场活跃本身已成为税源新支柱，说明资金对科技、创新领域的追捧正获得政策正反馈，AI、先进制造、科技创新等板块有望持续受益于财政倾斜带来的订单和流动性改善。特别国债的加速落地也将为相关基建和产业项目提供资金保障，利好产业链上下游上市公司业绩兑现。 基本面来看，实体产业和外贸税源的稳健增长，进一步巩固了经济复苏基础，为股市估值修复创造了有利环境。投资者可重点关注财政发力方向对应的优质资产，把握转型过程中的结构性机会。 中财网
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