财政V型发力蓄势 股市内需机会渐近

时间：2026年06月24日 09:47:59 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，5月财政支出节奏持续放缓，一般公共预算支出进度为6.4%，低于过去五年同期平均水平，政府性基金支出同比为-11.5%，广义财政支出进度创近五年新低。这反映当前财政仍处于收力状态，与5月投资数据偏弱存在关联。

　　
　　数据显示，5月一般公共预算收入同比6.6%，税收收入保持6.8%增速，主要由国内增值税、个人所得税和企业所得税贡献。政府性基金收入降幅收窄至-20.3%，但土地出让收入仍同比下降35.8%，显示房地产相关活动尚未明显回暖。

　　
　　机构研报分析称，尽管短期支出力度偏弱，但全年财政节奏有望呈现“V型”走势，三季度后期至四季度或迎来集中发力期。研报认为，上半年地方政府债务到期高峰过后，9月起偿债压力将大幅缓解，同时PPI回升改善税收收入，财政发力的制约因素逐步减少。在内需偏弱背景下，财政政策仍是稳增长的关键工具。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于明确了政策切换的触发条件已初步满足。5月经济数据已显示内需压力，6月数据若进一步确认，下半年财政加码的必要性和急迫性将显著提升。这对股市而言意味着重要信号，基建、制造业升级和消费相关领域有望率先受益于资金投放加快，企业盈利预期有望改善，进而支撑市场估值修复。

　　
　　基本面来看，财政支出节奏切换将直接传导至实体经济活力恢复，利好股市风险偏好提升。投资者可重点关注政策落地节奏较快的相关板块，把握下半年内需回暖带来的结构性机会。

　　
　　中财分析部认为，当前应保持耐心，财政V型反转的逻辑正逐步清晰，股市中期向好基础正在积累。