非银金融低估值高景气 修复行情蓄势待发

时间：2026年06月24日 09:48:04 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，非银金融板块正处于业绩高增、估值低位与产业趋势加速的三重共振窗口。证券行业方面，研报认为大财富管理业务弹性与科创投行业绩爆发是驱动景气上行的核心力量。数据显示，2026年一季度42家上市券商归母净利润同比增长16.6%，二季度日均股基成交额同比增96%，两融余额同比增53%。机构研报分析称，下半年优质投行项目集中落地将形成业绩接力，科创板与创业板改革深化进一步释放券商直投浮盈空间。

　　
　　研报指出，证券板块三大长期趋势值得关注：大财富业务集中度持续提升，头部券商构建经纪、代销、投顾、资管闭环，盈利稳定性增强；双创改革让券商科技属性凸显，部分公司另类投资利润贡献已达7%-10%；国际化业务扩张则打开新增量，中资券商海外ROE显著高于整体水平。这些因素共同夯实行业中枢。

　　
　　保险板块同样展现修复潜力。据最新机构研报分析，存款搬家与“反内卷”政策有望驱动负债端较快增长，一季度上市险企NBV平均增速达30.3%。基本面来看，沪深300二季度累计涨超13%，显著提振险企投资收益，资产端回暖将直接增厚利润。当前头部险企PEV处于历史低分位，安全边际较高，报行合一、储蓄险转型及商业健康险定位提升正打开中长期成长空间。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是预期差的修复逻辑。当前证券PB(LF)约1.2倍仍处低位，公募基金持仓也处于显著低配状态，而市场活跃度提升与改革红利正逐季验证盈利韧性，资金轮动背景下板块风险收益比优势明显。保险则受益于权益市场回暖与负债端结构优化，Q2业绩有望超预期催化估值抬升。

　　
　　整体看，非银金融正迎来配置窗口，沿着高弹性与低估值主线布局，板块修复动能有望持续释放。