TFP温和上行 “十五五”创新牛市可期

时间：2026年06月24日 09:48:04 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，中国趋势TFP保持温和上行，技术进步正从单纯追赶转向内生创新和效率优化主导。美国作为技术前沿经济体，其TFP则呈现稳定上升轨迹。机构研报分析称，这一差异反映出中国在当前发展阶段，正通过自主创新加速填补差距。

　　
　　信息显示，“十五五”规划纲要已将全要素生产率提升列为高质量发展核心指标，明确要求科技进步和制度创新对经济增长贡献持续加大。数据显示，TFP缺口对中国产出缺口影响显著，且呈现较强周期性，而美国在危机后凭借高效资源再配置实现快速恢复。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于指明TFP转型将直接驱动中国经济从规模扩张转向质量提升。这对股市是核心利好逻辑：当企业全要素生产率上升，意味着单位投入产出更多利润，科技与制造龙头公司业绩弹性将显著放大，市场将给予更高估值溢价。

　　
　　基本面来看，创新体系效能提升将加快成果从实验室走向生产线，叠加政策对首台套和中试平台的扶持，相关产业链公司收入兑现节奏有望加快。研报认为，尽管外部环境存在一定制约，但中国TFP展现出的韧性和内生动力，预示着技术扩散速度将逐步加快。

　　
　　中财分析部认为，当前正是布局TFP驱动型资产的最佳窗口。投资者应重点关注掌握关键核心技术、具备高效转化能力的上市公司，这些公司将在“十五五”创新浪潮中率先受益，带动资本市场形成持续结构性行情。把握效率红利，比追逐短期题材更具长期胜算。