ETF巨赎非银承压 券保超跌修复机遇凸显

时间：2026年06月24日 09:57:40 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，今年以来主要宽基ETF持续净赎回，累计规模已超过1.3万亿元，其中沪深300 ETF净赎回超过8400亿元，成为市场重要的被动减持力量。

　　
　　数据显示，电子、银行和非银金融在申万一级行业中净赎回规模位居前列。细分来看，证券行业净赎回压力最大，保险板块虽然标的较少，但因集中纳入主要指数，承受的股价压力也较为明显。这种资金面冲击直接导致非银金融板块年内表现偏弱。

　　
　　不过研报认为，资金压力与基本面出现了明显背离。基本面来看，证券行业2026年一季度营收和净利润保持增长，经纪、两融、自营和财富管理业务景气度延续提升。保险板块负债端价值增长稳定，投资收益也有改善，但股价已充分反映了赎回压力，呈现较为明显的超跌特征。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心在于指出当前非银板块的调整更多来自阶段性ETF份额收缩，而非基本面恶化。这种背离往往孕育修复机会。当市场交投回暖或增量资金入场时，被动减持压力有望减轻，估值将重新向基本面靠拢。

　　
　　机构研报分析称，头部券商盈利修复确定性高，当前估值对改善反映不足；保险龙头不仅负债端稳健，投资端弹性也较强，前期调整后安全边际较高。数据显示，部分保险标的估值仍处于低位，为权益市场修复提供了充足空间。

　　
　　整体看，宽基ETF净赎回对非银的冲击是暂时的，证券和保险的核心经营逻辑并未改变。投资者可重点关注基本面扎实、估值具备吸引力的头部券商以及前期超跌的保险龙头，把握资金面缓解带来的修复行情。