券商低估值蓄势 政策转型双轮驱动反弹

时间：2026年06月24日 09:57:44 中财网

　　中财网讯：数据显示，2026年上半年证券板块下跌13.85%，跑输沪深300指数20多个百分点，但42家上市券商一季度营收同比增长31.4%，归母净利润同比增长16.5%。最新机构研报显示，当前板块估值已处于历史低位，基本面与市场风格出现明显错配，风格切换、政策超预期落地以及行业并购重组有望成为估值修复的关键催化剂。

　　
　　据最新机构研报分析，2026下半年外部政策环境正向效应明确。货币政策预计维持适度宽松，降息降准工具可期；“十五五”规划重点深化资本市场改革，将在提升稳定性、扩大资金来源等方面持续优化行业生态。同时，打造一流投行政策推动头部券商与特色精品券商形成错位竞争格局。

　　
　　机构研报指出，下半年经纪和信用业务将受益于市场高活跃度，财富管理转型加速带来新增业绩；投行业务随A股和港股IPO复苏有望回暖，头部券商优势进一步扩大；自营业务中，非方向性业务将成为穿越周期、保持可持续增长的核心。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是强调证券行业正从传统周期驱动转向内生转型驱动。财富管理深化、国际业务拓展与金融科技赋能三条线共同提升ROE，叠加低至1.14倍的PB估值，防御属性与反弹弹性兼具。基本面来看，市场交投活跃度和政策持续支持正形成正反馈，行业韧性不断增强。

　　
　　中财分析部认为，当前环境正孕育“健康牛”特征，投资者可重点关注综合龙头中信证券、国泰海通，以及在财富管理、投行领域具备差异化优势的华泰证券、广发证券等标的，把握下半年复苏延续与新动能释放带来的投资机会。