5月财政收入修复 内需刺激机会显现

时间：2026年06月24日 09:57:45 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，5月广义财政收入同比增速从4月的2%上行至2.5%，税收收入保持较快增长，印证名义经济修复带动实体现金流改善。数据显示，增值税同比增长7.9%，虽较上月略有放缓，但生产端韧性仍较突出；土地出让金收入同比降幅扩大至35.8%，显示全国地产需求基础仍需巩固，不过核心城市已展现一定回暖迹象。

　　
　　机构研报分析称，支出端广义财政扩张力度持续偏紧，5月广义财政支出同比降幅收窄至3.9%，但修正后环比折年增速进一步下探至-25.7%。这对二季度内需形成一定扰动，基建相关分项同比降幅虽有收窄，但整体仍处低位，主要受专项债发行节奏及化债压力影响。研报认为，财政本身具备顺周期属性，在实体融资需求偏弱环境下，其扩张效果优于货币政策，可更有效对冲油价波动和补贴退坡带来的内需压力。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是指出当前财政支出节奏虽偏稳健，但已为下半年政策加力预留空间。随着多地隐债清零任务完成，财政提速窗口有望打开，这将直接利好基建投资回补和地产链条修复。基本面来看，资本市场回暖已带动证券交易印花税大幅增长144.9%，显示投资者信心正逐步恢复，A股成交活跃度提升为市场提供了良好流动性支撑。

　　
　　中财分析部认为，财政收入端的持续修复正在夯实经济底盘，后续若支出节奏加快，内需企稳信号将更加明确。投资者可重点关注受益于政策发力的基建、民生消费及地产优质标的，把握下半年名义增长改善带来的结构性机会。整体而言，当前数据虽显示一定分化，但积极因素正逐步积累，市场可期待更多稳增长举措落地。