原油Q3去库 80美元支撑炼化反弹
数据显示，全球原油总库存在近六年同期中性范围内，5月去库103.2百万桶，其中陆地库存去化54.6百万桶，已处于同期低位。基本面来看，Q3全球原油市场仍将维持去库状态，Q4供需平衡趋紧。机构研报分析称，尽管美伊协议即将签署，但市场对复航预期已充分交易，若实际供应恢复进度慢于预期，油价易出现反弹。同时船东运力调配和上游油田复产需要时间，传统需求旺季来临，多地成品油库存处于低位，这些因素共同构筑了油价底部。 需求端虽有调整，但负面反馈正逐步减缓。最新机构研报显示，三大机构均下调2026年全球原油需求预测，中国和柴油需求调整最为明显，不过高油价导致的需求破坏情况预计将随时间推移而缓和。供应端，OPEC+5月总产量环比减少，主要来自伊朗和俄罗斯，Q3供应预测继续下调，进一步支撑去库格局。 中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是Q3去库逻辑不变，油价底部支撑明确，这将直接缓解下游成本压力，为相关产业链景气改善提供条件。炼化企业受益于原料成本稳定和成品油需求回暖，利润空间有望扩大；聚酯行业龙头则因原料端压力减轻，叠加终端需求复苏，经营弹性值得关注。 信息显示，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等炼化龙头以及新凤鸣、桐昆股份等聚酯龙头，成本端改善最为显著。当前油价筑底态势下，这些公司基本面修复节奏有望加快，市场对板块的关注度或逐步提升，投资者可重点跟踪供需边际变化带来的阶段性机会。 中财网
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