日本泡沫启示：中国龙头地产穿越周期

时间：2026年07月07日 16:10:27 中财网

　　数据显示，2026年初至6月21日，20城新房累计成交32万套，同比下降12.6%，但北京、上海等核心城市新房和二手房成交已呈现回暖态势。百强房企1-5月全口径销售金额同比下降17.1%，而10强房企降幅仅8.6%，销售均价同比上涨10.4%，区域和龙头分化特征明显。

　　
　　一份研报观点认为，日本房地产泡沫破裂后，龙头房企展现出显著穿越周期的能力。研报指出，三井不动产、三菱地产等公司在房价下跌阶段韧性强于日经225指数，筑底阶段弹性突出，回升阶段持续领跑。其共同驱动因素在于背靠优质财团、聚焦核心城市优质资产，并加大持有型和管理型业务比例，使得收入平稳、ROE稳步回升。

　　
　　研报认为，我国当前市场虽与日本差异较大，但核心城市成交改善、供给侧出清正优化竞争格局，信用优势明显的龙头央国企有望建立品牌护城河，实现业绩企稳。研报进一步指出，积极参与城市更新、具备片区开发能力的房企，以及布局REITs和物业服务的企业，将率先受益于政策落地和存量资源转化。

　　
　　总结起来，研报侧重点是强者恒强逻辑在地产周期中的有效性，龙头公司稳健基本面和核心资产储备将成为股价表现的核心催化剂，相关标的正迎来估值修复与业绩回升的共振机会。