成品油裂差大幅改善 炼化聚酯龙头配置机会显现

时间：2026年08月07日 15:46:29 中财网

　　数据显示，2026年7月石油化工行业价差分化明显。国内外成品油裂差环比改善显著，国内汽油裂差环比上涨30.6%，柴油环比上涨67.8%，海外汽柴煤裂差处于近五年高位且继续走强。与此同时，芳烃烯烃价差受到石脑油挤压，丙烯-石脑油价差回落71.1%，乙烯-石脑油回落60.1%，甲苯-石脑油回落68.3%，但下游聚酯环节涤纶和锦纶切片价差出现修复，顺酐和碳酸二甲酯价差也大幅改善。

　　
　　券商披露研报指出，成品油裂差改善主要得益于原油成本回落、国内调价机制支撑以及暑期出行高峰带来的需求强劲反弹。国内柴油需求摆脱梅雨影响出库加快，主营炼厂开工维持低位导致社会库存去化明显，部分地区资源偏紧进一步支撑价格。研报认为，美国航煤裂差涨幅最大，源于旅游高峰、航班量增加及海外供应缺口持续，显示全球出行消费复苏态势。

　　
　　研报认为，虽然芳烃需求进入传统淡季导致价差回落，但成本压力缓解已开始向聚酯产业链传导，下游切片价差修复为行业景气改善奠定基础。基本面来看，炼化一体化企业和聚酯龙头在价差回暖中盈利弹性有望提升。

　　
　　研报推荐重点关注新凤鸣、桐昆股份以及恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。这些公司成本端压力减轻、需求端支撑增强，行业景气改善逻辑正在逐步兑现，相关投资机会值得重点跟踪。