房价止跌消费却疲软 研报点出地产三大Alpha方向

时间：2026年08月07日 21:51:29 中财网

　　CFi.CN点评：数据显示，2026年上半年一二三线城市二手住宅价格环比跌幅显著收窄，一线城市由负转正达到0.3%，一线同比跌幅也从7%收窄至4.9%。与此同时，社会消费品零售总额增速却从2025上半年的5%降至1.3%，月度增速持续回落至6月的1%。

　　
　　一份研报观点认为，这一背离进一步验证了房价与消费均为结果变量的核心判断。研报指出，2018年后传统地产早周期链条已明显弱化，过去通过土地财政、地方政府支出带动居民收入和消费的传导机制显著减弱。二手房价格阶段性改善并未带动新房销售，2026上半年房地产开发投资下降18%，新建商品房销售额下降13.6%，土地出让收入更下滑31.5%。

　　
　　研报认为，当前真正影响市场的仍是收入和总需求。若财政扩张、消费倾向改善或企业投资意愿提升等外生力量出现，总需求曲线有望右移，房地产相关板块将迎来支撑。研报强调，尽管整体销售量价仍有压力，但结构性Alpha机会已清晰显现。

　　
　　研报指出，区域深耕型开发商凭借拿地精准度和低管理成本，更易在缩圈市场中胜出；头部购物中心凭借强运营能力，即使消费偏弱也能维持租金稳定；中介龙头通过技术提升市占率和现金流稳定性。三条主线中，建议重点关注绿城中国、滨江集团、华润置地、太古地产、希慎兴业以及贝壳-W。这些公司或能在行业调整中展现更强韧性。