招商蛇口业绩承压但核心土储优质 租金增长+低融资成本支撑估值修复

时间：2026年09月01日 10:36:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，招商蛇口2026年半年营收548亿元，同比增6.4%；归母净利润5.3亿元，同比下降63.5%。销售端表现亮眼，销售额962亿元，同比增8.3%，大幅跑赢行业均值；销售均价达3.2万元/平，同比升18.8%。公司加权融资成本仅2.61%，现金短债比1.4倍，IP类收入39亿元、同比增7%。

　　
　　近期机构研报指出，业绩下滑主因大额资产减值计提及结算节奏影响，并非经营恶化。研报认为，公司一二线尤其大湾区土储质量突出，未竣工面积覆盖销售面积2.8倍，合同负债1442亿元仍可覆盖去年结算收入的1.1倍，后续结算确定性高。

　　
　　研报指出，当前PB仅0.66倍，显著低于滨江等可比公司，叠加低融资成本与租金持续增长，行业企稳后利润率修复空间明确，因此维持“买入”评级。