保利发展业绩底已现 核心城市新项目将驱动利润回升

时间：2026年09月02日 15:52:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，保利发展2026年半年度归母净利润为19.6亿元，同比下滑40.84%，但较2025年同期55.38%的降幅明显收窄；单看二季度，净利润同比仅降11%，大幅优于去年同期的-77%，显示盈利压力正边际缓解。

　　
　　近期机构研报指出，利润拖累主因是历史存量项目结转占比高、毛利率承压及减值计提审慎。截至2026年中，公司2021年前获取的在售项目可售面积占比达77%，且二线以下城市项目合计占92%，结构性压力突出。

　　
　　研报认为，转机来自土储结构优化：2025年以来拿地持续聚焦核心一二线，2026年上半年拿地金额384亿元，其中94%集中于一、二线城市；随着这批优质地块逐步进入结转周期，有望对冲旧项目盈利压力。同时，商业REITs推进和物业第三方收入增18.4%，打开第二增长曲线。研报预计2027年起净利润将连续回升，PB仅0.32倍，估值处于历史低位。