白酒双节动销平淡但库存低位 龙头修复逻辑强化

时间：2026年09月22日 14:48:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月上半月食品饮料板块下跌4.3%，在申万一级行业中排第28；白酒子板块跌5.7%，但飞天茅台批价稳定在1710–1730元，五粮液、国窖批价分化，渠道库存普遍处于低位。8月社零同比仅增0.4%，餐饮收入微增1.1%，内需仍偏弱。

　　
　　近期机构研报指出，尽管双节终端反馈平淡，但超六成商家库存下降，正借节日集中去库，叠加去年三季度低基数，报表端有望环比改善。研报认为，当前行业已过最差阶段，合同负债与销售收现虽承压，但龙头现金流稳健、分红提升，高股息+低估值特征凸显。

　　
　　研报指出，成本端压力上升，但上游议价能力强、经营韧性足的标的更受青睐，重点推荐贵州茅台、今世缘等基本面扎实的龙头。黄酒等其他酒类领涨，反映自饮升级趋势，但核心机会仍在白酒龙头的底部修复节奏中。