土地财政腰斩倒逼政策加码 地产链修复成关键胜负手

时间：2026年10月26日 16:42:08 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年土地财政收入降至5.83万亿元，较2021年峰值缩水近半，连续四年两位数下滑；9月一般财政收入同比转负至-0.1%，政府性基金收入同比下滑15.9%，土地出让收入降幅扩大至-23.2%。区域分化明显：东部抗跌性强，北京、上海跌幅不足25%，而广东、广西、东北三省跌幅超60%。

　　
　　近期机构研报指出，土地收入与商品房销售面积降幅高度正相关，地产销售企稳是土地财政修复的必要前提。研报认为，当前政策重心已转向“抓落实”，9.28国常会后降息、贴息、盘活债务限额等存量工具正加速落地，专项债发行和重大项目开工节奏有望加快。

　　
　　研报指出，财政端发力将更聚焦实物工作量形成，基建相关支出虽9月仅持平，但城乡社区事务等结构已有改善。后续若地产销售回暖信号出现，将直接带动土地市场预期扭转，利好地产链上游建材、下游家居及地方城投平台再融资环境改善。