美凯龙资产效率修复启动 资产证券化加速现金流改善

时间：2026年11月01日 10:21:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美凯龙2026年前三季度营收45.77亿元，同比下降7.89%；归母净利润0.93亿元，同比下滑102.96%，但单季度已连续三个季度经营性现金流为正，三季度达6.94亿元，同比大增57%。公司主动关闭低效门店，租赁与联营商场毛利率分别提升3.3和3.2个百分点，减值压力明显收窄。

　　
　　近期机构研报指出，公司核心逻辑正从地产扩张转向存量装修需求托底与供给出清后的资产效率修复。研报认为，出租率企稳、新业态导入提升坪效、MBS及CMBS落地(如宝山汶水路项目拟发24亿元)正系统性改善流动性，估值修复将由资产折价转向经营现金流兑现。

　　
　　研报指出，2026–2028年净利润预测大幅上调至0.73亿→2.80亿→4.73亿元，对应PE从117倍快速回落至18倍，PB稳定在0.36–0.38倍低位。低估值叠加现金流持续改善，构成估值修复的核心催化剂。